期货走势分析：蛋先生：蛋价还能涨多高？关键在消费（近期蛋价走势和期货行情分析）

期货走势分析-蛋先生说鸡蛋期货

  高鸡蛋价格需要低库存的支持和高消费的拉动

  鸡蛋价格由市场供求决定：当鸡蛋供应大于市场需求时，鸡蛋价格下降；当供应不能满足市场需求时，鸡蛋价格上升。由于鸡蛋是具有一定刚性需求的大众消费品，总体需求相对稳定，因此鸡蛋的供求关系往往以供给为主，这也是人们在分析鸡蛋价格时往往注重行业内数据、忽视消费、忽视经济环境的原因。

  但我们必须明白，鸡蛋最终是供人们食用的，因此季节性需求变化和居民消费水平将影响鸡蛋价格。

  1.季节性需求变化

  每种商品因季节不同都有消费旺季和淡季，比如鸡蛋市场中，中秋前必涨，春节后必落（如下图所示），就是典型的季节性需求变化。

  中秋前就算产蛋鸡存栏量较高，鸡蛋供应宽松，但因节前集中消费都会不同程度的拉高蛋价。春节后，家家户户冰箱都会存货，大众消费降至冰点，鸡蛋再少，蛋价也难以上涨。

  2，居民消费水平

  季节性需求变化对蛋价的影响，行业内普遍认同，但关于消费水平对蛋价的影响，争议很大。

  行业内有种观点：老百姓再穷也不至于买不起鸡蛋，所以消费对蛋价影响微乎其微。笔者认为，这种观点是片面的。正因为鸡蛋是家庭常备的，老百姓对其价格更为敏感，高价格必然抑制鸡蛋消费。老百姓天天抱怨房价高，但最敏感的还是柴米油盐，毕竟吃、穿、住、行，吃排第一。更何况鸡蛋的不可替代性很大程度上体现在食品工业，在日常生活中，猪肉、蔬菜等都是鸡蛋的替代品。

期货走势分析-蛋先生说鸡蛋期货

  笔者是2009年进入蛋鸡养殖行业的，近10年来蛋价一直在2.5元/斤到4.5元/斤间徘徊，跌破2.5元是少数，涨到4.5元以上也不多。尽管行业内天天有人喊冲5破6，但在笔者的印象中，近10年来产区均价从没在5元/斤以上维持过一个月。而这10年中，我们的房价涨了多少倍？人工、运输、设备等涨了多少？这些年我们每个养殖户的真实收入是不断下降的！

  为什么会这样？高房价、高医疗费、高学费等大众还能默默承受，但“民以食为天”，食品价格暴涨，老百姓是接受不了的，一旦失控将影响社会稳定。去年，伊朗就因为蛋价过高爆发了“鸡蛋革命”。

期货走势分析-蛋先生说鸡蛋期货

  伊朗德黑兰市民因为蛋价过高上街游行

  国家天天喊调控房价，但房价却天天涨，说白了房价高是长痛不是短痛，而食品价格暴涨则会马上引起社会危机。所以猪肉价格一旦暴涨，国家就迅速启动库存平抑价格。当然，国家不会打压蛋价，蛋价暴涨老百姓大不了不吃蛋了。

  所以提醒圈内自媒体，不能整天喊蛋价冲5破6，这不现实，这会误导养殖户！就算真到5块了又能维持几天呢？一旦到了5元，就意味着蛋价到顶了！除非品牌蛋，5元/斤的价格将极大抑制鸡蛋消费，最终导致蛋价快速下跌。长期稳定合理的价格才符合所有养殖户的利益。

  8月蛋价能涨多高，消费是关键

  据笔者多年的观察，每当蛋价超过4元/斤，终端市场就会产生抵触，蛋价的上涨速度就会放慢。一个明显的例子，近期蛋价快速上涨，全国除东北和山西等少数省份，蛋价均已接近或突破4元。但刚破4，北京和广东的走货就变慢，高蛋价对消费的抑制非常明显。

  7月蛋价快速上涨是高温减产，交通堵塞等短期因素导致的，进入8月后这些短期因素将逐渐缓解，蛋价还能涨多高，就看今年中秋前终端市场的消费力度。

  关于今年的居民消费水平，我们必须正视以下几组数据：

  据国家统计局数据：2017年末全国居民人均可支配收入为25974元，人口13.9亿，全体居民可支配总收入为36.1万亿元。

  2017年末全国居民负债总额40.52万亿元，占GDP比重为48.98%。

  以上两组数据表明，中国居民整体负债大于收入，居民债务总量/居民可支配总量居然高达112%，比世界上绝大多数国家都高！也就是说大部家庭都欠着债，省吃俭用是必然。借钱是要还的，还得连本带利的还！

  万恶的帝国主义，比如美、欧、日等国的居民负债动辄占GDP的70-80%，我们只占48.98%，好像不必担心。不过，在帝国主义国家中，虽然人民地位低，但是居民收入占GDP比例很高，而我国人民地位很高，但居民收入占GDP比例很低，此处省略一百字..........

  据国家统计局数据：2018年上半年中国居民人均医疗保健消费支出增长19.7%。而住房支出每年都在快速增长。

  居民花在住房和看病上的钱越来越多，花在吃穿上的钱必然减少。下面这组数据就更难堪了！

  据央行统计数据：16年居民短期贷款月均新增不到500亿，而17年这个数字达到1600亿！中国居民负债的短期化趋势日益明显。

  借过钱的人都知道，长期贷款压力不大，利息较低，而短期借款压力很大。随着网络贷款、银行信用卡和民间高利贷等泛滥，居民短期负债的比例越来越高，短时间内就得连本带利的还清，压力可想而知。每天都有人催债，还能开心的吃喝玩乐拉动消费吗。

期货走势分析-蛋先生说鸡蛋期货

  最后一组数据，有关鸡蛋的，如下图所示：

期货走势分析-蛋先生说鸡蛋期货

  2018年上半年，在产蛋鸡存栏量是2014年以来最低的，如此低的存栏水平，上半年蛋价为何没有暴涨，连4元都没上，甚至端午后还短暂的破3。答案只有一个，老百姓穷了，消费水平下降了，鸡蛋供需平衡点降低了。当然，再穷鸡蛋还是买得起的，但是以鸡蛋为原料的高档蛋糕、饼干等消费肯定减少了，更何况上半年猪肉和蔬菜更便宜。

  个人观点：不能对今年中秋市场的消费力度过于乐观，经济低迷，居民消费水平下降是客观存在的。8-9月蛋价肯定还会涨，但涨幅难以超过7月，今年中秋前的价格高峰也难达去年水平。

  近期鸡蛋期货操作策略

  今天是7月最后一个交易日，08合约以4508的高价进入交割月，多头完美收官，而09合约今天日线收十字星，波动幅度很小。09合约技术面没有太多新意，整体维持震荡下行走势，上方主要压力位4130-50附近，下方短期支撑4060附近，如下图所示：

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  1809合约日线图

  对于09合约8月走势，笔者还是持之前的观点：只要中秋节包含在09合约交割期内，09在8月大概率都是下行走势。因为09合约交易的是9月蛋价，9月蛋价必然是冲高回落走势。为什么我们要做多08合约，因为8月是蛋价的高峰期，做多08和做空09的道理是一样的。

  历年09合约8月走势都是快速回落，1409、1509、1609均如此，历史为何总会惊人的相似，因为同一种商品在同一个市场上受到的制约因素大同小异的，而期货做的就是大概率。如下图所示：

期货走势分析-蛋先生说鸡蛋期货

  8月下旬到9月上旬，天气转凉，产蛋率迅速恢复，鸡蛋供应量增长，中秋备货高峰进入尾声，蛋价下跌趋势不可避免，因此做空09合约符合基本面逻辑。决定09趋势的是9月蛋价走势，而不是8月，8月蛋价涨跌，对09而言只能定性为消息面刺激。

  7月蛋价从2.8元/斤上涨至4元/斤，这么大的涨幅，也未能拉高09合约。而进入八月，天气转凉，鸡蛋供应逐渐宽松，仅仅靠终端消费拉动，涨幅很难超过7月，因此09合约8月缺乏大幅拉涨的动力，继续做多09不合理。

  此外，如下图所示，09合约多空持仓差不多，空头稍占优势。而09合约明天就将限仓，多空主力都再难聚集较大力量控盘，持仓将逐渐减少，行情只能慢慢回归9月基本面，多头已经错失最佳拉涨时机。今天09合约已经大幅减仓3500多手。

期货走势分析-蛋先生说鸡蛋期货

  关于1901合约笔者对18年年底蛋价持悲观态度，因此一直看空01合约，之前也多次撰文论述过（详见《蛋先生：下半年蛋价走势展望》）。同时01合约的技术面也是非常典型的空头趋势，对于没有高位空单持仓的投资者，笔者之前建议做空的最佳位置在3800上方，最佳入场时机在立秋前后。但上周五01合约在3799处就快速下跌，一根大阴线吞没了近5个交易日的反弹幅度。

  目前01合约已处于3750下方，稳妥的投资者只能耐心等待反弹再入场做空。未来当中秋备货启动时，当大批1809多单无奈移仓时，01合约还有反弹的可能。

  以上论述和建议只代表蛋先生个人观点，仅供参考，不能作为投资依据，如因此产生亏损，蛋先生概不负责。

  （完）蛋先生姚玮写于2018年7月31日

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