贵金属市场分析报告

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  外汇分析

   美元指数

  周二(4月12日)美元指数尾盘上涨0.34%至100.31，指标10年期美债收益率报2.7194%，周一曾触及2.793%，为2019年1月以来的最高水平。美联储理事布雷纳德周二表示，在最新的通胀数据中有一些“可喜的”降温迹象，但他强调，央行仍在继续进行一系列加息，并努力削减其资产负债表。美国消费者物价指数(CPI)显示，3月物价较上年同期暴涨8.5%，受汽油价格飙升提振，但二手车和卡车价格温和回落。核心CPI低于预期，降至6.5%。美联储今年下半年可能不需要像一些人最初预期的那样采取那么激进的措施。虽然这不会改变美联储在接下来的几次会议上的行动，但这的确支持了这样一种观点，即今年晚些时候他们可能不必采取那么激进的紧缩政策，这就是为什么我们看到美元最初的反应是下跌。

贵金属市场分析报告（网络配图 侵删）

  欧元兑美元下跌0.52%，至1.0825，因市场将注意力转移到定于本周晚些时候举行的欧洲央行政策会议上，货币市场预期12月前将升息约70个基点。随着法国总统马克龙与法国极右翼候选人勒庞竞争，马克龙在第一轮投票中投票领先，导致欧元开盘跳空高开。因不同于勒庞的退欧倾向，马克龙主张加强与欧盟合作建设，欧元区财经与政策协调同一。虽然勒庞与马克龙选票差距缩小，但仍有多方群众任务马克龙会继续连任，未来需持续关注法国总统竞选。欧元兑美元阻力点看向1.097为原支撑点，突破后打开下方局面转成阻力点，支撑点看向1.080。

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  市场过度定价英央行加息，使英镑面临风险。由于疫情的影响，英国当前的生活成本出现危机，今年实际可支配收入将出现有记录以来的最大降幅（该现象出现在上世纪40年代中期），这意味着英国央行可能会令市场高企的加息押注落空。有分析预料英国央行的基准利率可能会停留在1.5%。那么与美联储的利率调升比较，显然英镑仍处下风。

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  黄金分析

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  美国通胀数据基本符合预期，通胀见顶迹象逐步显现，降低了美联储采取长期激进紧缩政策的可能性，导致美债收益率下降，另一方面通胀维持高位直接利多具有抗通胀属性的贵金属，现货黄金一度涨逾1%至1978.54美元/盎司。周二现货黄金在CPI数据公布后大幅走高，美盘最高触及1978美元/盎司，尾盘有所回落，收涨0.68%至1966.67美元/盎司；现货白银一度涨超2%，收盘涨1.19%至25.37美元/盎司。美联储货币政策加速收紧预期不断增强，美元指数和美债收益率走强，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据继续飙升，利多贵金属，抵消了美联储料加速收紧货币政策的预期影响，贵金属维持高位偏强态势。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘继续走强，沪金涨0.5%至403.38元/克；沪银涨1.03%至5202元/千克。

  美国3月未季调CPI年率录得8.5%，表现强于8.4%的预期值和7.9%的前值，创1981年12月以来新高；美国3月季调后CPI月率录得1.2%，创2005年10月以来新高，该数据反映了地缘政治升级后食品和能源价格飙升的影响。但是，核心通胀低于0.5%的预期，仅录得0.3%，另外实际收入继续下降，均说明通胀有见顶的迹象，这对美联储而言是一个好消息。对于美联储货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月不排除加息50BP可能；2022年加息7-8次可能性比较大；5月开始缩表，起始阶段每月缩减120亿美元国债和70亿美元MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。截至3月30日至4月5日当周，黄金投机性净多头减少12055手至245541手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净减少3206手至45034手合约，表明投资者看多白银的意愿有所降温。

贵金属市场分析报告（网络配图 侵删）

  原油分析

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  隔夜内外盘原油震荡反弹，sc原油主力合约收于650.5元/桶，涨5.36%。虽然两大机构下调原油需求预期，但俄罗斯产量下降的消息提振盘面走势。

  EIA短期能源展望报告：2022年全球原油需求增速预期为242万桶/日，此前为313万桶/日。2023年全球原油需求增速预期为193万桶/日，此前为194万桶/日。预计2022年WTI原油价格为97.96美元/桶，此前预期为101.17美元/桶。预计2022年布伦特原油价格为103.37美元/桶，此前预期为105.22美元/桶。预计2022年美国原油产量为1201.00万桶/日，此前预期为1203.00万桶/日。预计2022年美国原油产量将增加82.00万桶/日，此前为85.00万桶/日。Opec月报显示，欧佩克3月份原油产量增加5.7万桶/日至2855.7万桶/日；俄罗斯2022年石油日产量预测下调53万桶，至1123万桶。另外，欧佩克将2022年全球原油需求增速预测从420万桶/日下调至367万桶/日；将2022年全球对OPEC原油需求预测削减10万桶/日。

  多国释放战略石油储备、俄罗斯原油出口降幅可能不及预期加之经济下行压力下需求走弱，原油整体估值将被下修，运行区间高点预计不断下降。但短线连跌后技术上有反弹修复需求，操作上建议短线波段滚动操作为主。

贵金属市场分析报告（网络配图 侵删）

  铜分析

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  夜盘沪铜偏强运行，主力合约CU2205涨0.79%，收于73810元/吨，LME3个月铜报10321.5美元/吨。

  外电4月11日消息，中国港口附近的海域，有477艘散货船正在等待将金属矿石资源运送到中国。在上海于上月底启动全市封锁以抗击Covid-19之后，载有原材料的船只排队。两个多星期过去，拥堵已经扩大到附近的宁波、舟山，因为只能将船只转移到中国其他港口，以避免卡车司机短缺和上海仓库关闭。根据彭博航运数据，截至4月11日，有222艘散货船在上海附近等待，比一个月前高出15%。在宁波-舟山，有134艘承运人，比上个月增加了0.8%，而再往北，日照、东家口和青岛的总港口增加了33%，达到121艘。

  近期市场关注的地缘政治冲突仍未有好转的迹象，同时欧盟新一轮制裁已经提出，新增煤炭等商品，范围进一步扩大，意味着当前有色品种的风险溢价仍存。国内方面，多地疫情之下铜市仍处于供需双弱的状态，不过随着国家对防控节奏和力度的边际调整，当前开工受限的情况有望改善，预计在稳增长的强政策预期下，未来疫情出现拐点以后消费存在报复性反弹的情况。总体而言，地缘反复与消费弱现实将使得铜价在短期仍是震荡行情，期货观望，期权买入波动率策略。

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