世纪金源股票怎么找不到了

原标题：家族理财办公室怎样投资|世纪金源陈Xi专访

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  宁柏宇的茶室第2期

  对话嘉宾：

  宁柏宇蓝象资本创始合伙人

  曾任职百亿美金上市公司战投部，迄今参与投资项目100余个。

  拥有18年产业实务经验，曾在多家百亿美金上市公司担任核心管理岗位。

  斯坦福大学商学院校友，拥有北京大学学士学位，北京大学校友青年CEO俱乐部理事。

  陈希 家族办公室负责人、国际化企业投资负责人

  曾有多年海外生活及工作经历，曾在美国湾区某金融公司负责当地高净值客户的资产财富管理和配置，帮助家族设计维护财富的结构，并且制定财富持续增长的战略规划。现任多家xianggang上市公司董事，拥有丰富的资本运作和行政管理经验。目前就职于世纪金源投资集团有限公司资本运营投资中心，任海外业务投资总监。

  世纪金源是一家综合性跨行业的国际企业集团，企业以“平台投资”为战略驱动，拥有金融投资、地产开发、酒店文旅、商业运营、生活服务、大健康、智慧出行等支柱产业。截至2021年，世纪金源集团已在中国大陆投资3000余亿元人民币。以腾云资本为核心，深度链接资本和产业，先后投资北京银行、重庆农商银行、云南富滇银行和中信建投证券、农银人寿等大型银行金融保险机构。创立腾云母基金，打造开放的腾云系生态，重点投资以AI为核心赋能的科技应用，聚焦新基建、AI科技、互联网服务、智能智造、智慧出行等高科技赛道。

  本期话题：

  1.俄乌冲突对资本市场的影响

  2.基金做周期性研判的方法论

  3.高效获取优质信息的渠道

  4.海外投资和国内投资的差别

  5.家族财富配置的底层逻辑

  6.什么样的GP更招母基金喜欢

  宁柏宇：俄罗斯和乌克兰的冲突，对世界的金融秩序肯定产生了一定的影响，这对你们未来的投资策略和投资工作有没有实质性的影响？

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  陈希：影响是必然的。

  这件事表面上看起来好像跟我们没什么关系，但整个世界秩序，包括经济体系、金融投资等都会发生很大的格局性的改变。

  比如，欧洲国家对俄罗斯的制裁，让我们看到中立国不再中立，那么我们就不会再相信中立这个事情。

  我们自己做过一些分析，新加坡可能是这一次战争，包括中美关系紧张问题中，最有利的一个受益国。一方面新加坡的地理位置特殊，另一方面它的政治表态不属于任何一方，那么我们会发现这样一个趋势：xianggang的一些投资都转向了新加坡；另外，中国的有钱人也更愿意获得新加坡的一些身份，因为在大家看来新加坡是完全中立的。

  其实，这个事件对资本市场产生的影响在很多方面都有所体现，最直观的就是港股、美股、A股的下跌。美国的很多PensionFunds在过去两三个月也已经撤出了跟中国相关的市场，因为如果中美关系得不到缓解，大家就很难有信心。

  从另一个角度来说，无论是一些养老基金还是一些名校的投资基金，它们背后的管理者大多是很资深的校董或者不是搞投资的一些白人面孔，对于他们来说管理基金就是一份有固定薪资的工作，当意识到有危险的时候，内部开个会可能就决定撤出了，但是如果想再次重新投入中国相关市场的投资，等他们再开会可能就要两三个月的时间，决策周期比较漫长。所以，我们预估一年之内，纯美元的基金不会再在中国、xianggang、包括纳斯达克去投资这些中概股。

  总的来说，我们还是保持比较谨慎的态度，认为不乐观，所以撤离美股也比较及时。

  宁柏宇：刚才的问题其实涉及到在面对一些外部的趋势和变化时，你们对整个Portfolio可能会受到的影响的判断。这让我联想到RayDalio写的《原则》，他们主要就是研究宏观层面，会通过周期的方式进行判断，看看自己处在什么样的周期，会发生什么样阶段的事情。那么，你们有没有类似的一些方法论可以跟大家分享？

  陈希：最开始的时候也会进行头脑风暴、集思广益，但渐渐的会形成最适合自己的非常高效的模式。大概会有以下几个环节：

  1，团队伙伴分享

  因为每个人的时间和精力是有限的，能够看到的东西也是有限的，所以通过分享的形式，可以让团队的伙伴们看到的东西更加丰富全面。

  2，邀请GP分享

  我们投资了很多GP，会邀请他们来分享一些近期的感悟。

  比如，国家提出了把医疗器械纳入社保基金集采的要求，GP有什么样的解读？对基金的一些Portfolio有什么新的想法等？

  这其实都可以帮助我们及时的获取一些信息。

  3，提问&讨论

  对于分享的部分如果有疑问，大家会再进行提问和讨论。

  在我看来，每周一的这2-3个小时是非常有意义的，形成了一个很好的对上一周总结和新一周工作开始的机制。

  陈希：分享一些个人形成的获取信息的习惯：

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  1，头条的财经报道。

  2，一些股票的研报。特别是一些重仓的股票。

  3，工作本身带来的信息。

  4，GP拜访和沟通。我们投资了很多GP，我给自己定了个目标，每个月安排约见5-8个，包括电话或者是见面的形式去沟通，看看后续跟踪有没有好的跟投机会，基金的DPI的情况或者其他的日常沟通等。

  5，宁老师的直播。这是我最近找到的新渠道，非常有收获，推荐大家一定要去看。

  宁柏宇：希希过去有多年的海外经验，那么在你看来，海外投资和国内投资到底有什么差别？

  陈希：本质上来说没有什么差别。

  首先，我服务的是一家中国大陆的企业，大家都是中国人，也愿意世世代代扎根在中国。尽管很看好美国的新药研发和科技领域的一些投资，但是从我们老板的角度来说，为中国做贡献、投资大中华地区是他过去十年的一个宗旨。

  我过去十年的经验中，“海外”大部分指的是xianggang的一些美元基金，很多海外的GP和中国的GP其实是一套班子，所以他们的投资逻辑甚至是投资的项目都是平行的，如果一定要说有什么差别的话，一个是美元和人民币的差别，另外就是退出渠道和投资路径的差别，但本质上并没有什么差别。

  其次，所谓的国内的投资和海外的投资，还需要做进一步的区分。比如，人民币投向美国或者是美元投向中国这都叫海外投资。

  如果都是投资于大中华地区，海外的投资和国内的投资其实没有什么差别。但可能海外投资需要着重去注意资金的通道、行业的政策、行业的监管、退出的路径等方面，因为有很多美元基金看中了大中华地区不错的赛道，但是并不敢贸然进入，比如电信、芯片、军工这些领域，有资本进入的话反而可能会给企业造成很大的麻烦，所以海外投资还是会更谨慎一些。

  另外，尽管过去有很多美元基金投资大中华地区公司成功上市的案例，但从中美关系来看，从去年的滴滴事件到今年的俄罗斯和乌克兰的战争，世界的格局是会发生变化的，所以，海外投资过去的一些经验可能以后都不再适用。

  当然，如果是纯美国的投资，那就是另外一个话题了，跟我过去的经验不太一样。

  宁柏宇：这么看来资本还是有“国家”的。咱们这个母基金比较特别，主要是单一的、重要的LP，其实也会承担一些家族财富的配置，那这个配置的底层逻辑是什么呢？

  陈希：家族财富配置的底层逻辑一定是流动性、安全性和增长性。

  有“家族”概念的人，一定是已经富起来的人。

  他们有大量的现金、资产在手里，这个时候他们的需求不是以小博大，而是要在保证安全的情况下再去保证流动性，在控制风险的情况下去创造价值。

  所以这个时候的底层逻辑，一定是风控，是家族的传承。

  宁柏宇：那就是说其实每个“钱”的味道都是不一样的，比如投天使的、投PE的、做家族财富配置的，它们的“钱”的调性、需求和目的都是不一样的？

  陈希：在我闻起来“钱”都是香的。

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  不过确实目的是不一样的。

  比如家族传承，我相信李嘉诚在英国的配置，在xianggang的配置，包括在中国大陆北京的配置，他每个钱的味道肯定都是不一样的。因为空气不一样，空气质量也不一样。但是我相信他一定是多元化的配置，希望最合理化的让子孙后代去传承和延续前辈们创造的财富。

  再比如母基金，不同的地方政府引导基金可能会在反投、在政治上的需求有所差异。相对来说我们作为民营企业，就非常纯粹，就是在合法、合理的情况下，去为企业创造最大的财富，去为国家创造更多的就业，去为税务局交更多合法的税。可以说，没有比我们更纯粹的母基金了。

  宁柏宇：什么样的GP，会是你们愿意投资的？

  陈希：我们在这个行业摸爬滚打了十多年，慢慢的有了一定的筛选标准。

  在早期的时候，我们去投资天使、PE、并购，或者是某个行业的GP，肯定会先去找头部。通过几个比较有共识的指标，比如基金规模、投出的独角兽的数量等，就能排出个第一二三名，这是比较容易判断出来的。

  到了2015年，我们积累了一定的经验也交了一定的学费之后，就会发现很多以前制定的标准不再是硬性的标准，不再是必须要投某个领域的第一名，而是会去跟GP的合伙人深度的交流他们的投资理念，包括是否能跟我们实体的产业相融合，后期有没有更多项目的合作，比如项目的跟投、项目的接盘、项目的实施落地等各个维度。

  再到2017-2018年，在基金竞争白热化、募资非常困难的时候，我们也会去对GP做一些分类和比较，这个时候可能观察一个GP的时间会比较长，但是一旦觉得它好，就会很快做决策，并且也会保持比较紧密的合作关系。所以这时候就是一个慢快的投资节奏。那么对于配置来说，我们会是黑白的策略，也就是说，我们很看好的黑马就迅速形成合作，一方面它要的资金不是很多，另一方面它所在的领域包括本身的理念我们非常认可；对于白马，大指数我们也会配一点，因为作为一个大的资金体量来说，配置、安全和流动性也都是非常重要的。

  这是我们在对GP选择上的一个心路历程。

  以前的业绩不代表以后的业绩，以前的经验也不代表以后的成功。整个生态是在不停变化的，所以我们的策略和选择的方式也一定会不断的变化。

  宁柏宇：刚才提到会对GP的合伙人做一些相对长期的了解，那什么样的GP合伙人会是你们比较欣赏和喜欢的？

  以医疗行业来说，会着重看他在行业内的资源、背景和履历。

  比如一个原来做消费的人现在要去做医疗，我们肯定不会投资，但如果他是已经在医疗行业做出过一定成绩，对行业有很清楚的定位，并且已经有很多好的项目在他的基金Portfolio的准备清单里面了，然后再去看他的团队和当下国家的政策，整体都比较匹配的话我们就会认为这是个挺好的机会。

  因为消费领域的变化很快，很多创业者都不太可能5-10年一直按照成立时的初心一成不变的去做，所以作为GP去投资这些创业者的话，就要能够适应创业者的节奏，学习他们的商业模式，包括后期为创业者提供指导，帮助他们去适应这个市场，这些能力都是我们看重的。

   END 

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