股权私募投资基金

原标题：什么是私募股权投资基金

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股权私募投资基金

股权私募投资基金（网络配图侵删）

基金投资其实简单来说就是，解决钱从哪里来，到哪里去的问题。一般我们从支付宝、银行APP里能买的那些基金叫公募基金，私募股权投资基金是指不对散户开放，专门投资于一级市场还未上市的公司（即股权投资、非股票投资）。

一只基金从成立到赚钱，总共分为四个步骤，募投管退。首先基金成立，先得解决资金问题，有钱了再对外投资，这里涉及出钱方、管钱方与存钱方。出钱方叫LP（此LP为有限合伙人简称），LP把自己的钱交给管钱方来管理；管钱方叫GP（基金普通合伙人），管理怎样将这部分钱实现赚钱目的；存钱方一般为托管银行，LP给管理人的这部分钱不能随笔乱花，由托管银行负责保管、监督。

基金中涉及的几方关系介绍完毕后，来介绍具体的操作步骤。1

募

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募，是指资金募集，是投资最重要的前提条件。基金管理者要向LP募资，LP把大额资金交给管理者去管理，需要LP对基金管理者有绝对的信任，因为如果你投资一个公司，即使投资失败，公司倒闭，还有厂房、货物、知识产权和客户关系等看得见的东西，在公司清算时可能还能卖点钱，而投资一支基金，投资失败就可能血本无归。

即便如此，为什么很多资方还是要投基金，而不直接投资一个公司呢，一方面，从风险角度来讲，一笔资金直接投资到公司，由于资金有限、能投资的公司有限，投资失败的概率比较大，如果通过基金投资，很多LP的钱集中起来，资金量大，就可以投很多公司，分散投资，把鸡蛋装在不同的篮子里，从而降低投资失败的风险；另一方面，基金管理人有专业的投资团队，对公司的判断、筛选、调查、管理、退出都有专业化运作，把专业的事情交给专业的团队来做，省去时间精力的同时，也更能降低风险。

回到讲资金募集，私募基金投资金额都比较大、锁定期比较长，一般都是7-10年，这期间钱是不能取出来的，所以私募基金对投资者有一定的门槛要求，一般私募基金的LP都是机构投资，也有个人投资者，起投金额100万，同时，还要求机构的净资产不低于1000万，个人的金融资产不低于300万或者近三年年均收入不低于50万，所以并不是人人都能成为LP，满足这些标准才是“合格投资者”。

投

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基金钱募集到位后，下一步就是怎样把钱投出去，一般基金会直接投资到非上市公司，持有公司股份，也有投资给其他基金，由其他基金再进行投资，投资给基金的基金就叫做母基金，目前的社保基金、养老保险基金及公益基金就是以母基金形式投资。

投资环节，所投项目质量好坏，直接决定基金收益，所以基金管理人，在投资时都有自己的投资策略，在基金期7-10年时间内实现收益，要求管理人眼光要准，投资的项目时期要选择恰当、项目资质要好、增长要快，三个条件缺一不可，投资后能够在短时间内实现爆发式增长，有些基金投资的项目虽然很好，但可能因为基金期限与项目增长期不匹配问题而错过高收益。

选投资项目时，主要看准行业与赛道，在所确定的行业与赛道内筛选适合的项目公司，然后再进行尽职调查，排除风险、挖掘公司投资价值，本公众号很多关于基金的文章，都是在讲怎样从法律与财务方面发现投资风险与价值，排除不合适的、筛选符合要求的项目公司。

当然，不合适的项目公司，并不一定不是好的公司，比如一些传统的外贸公司、单一实体店面等，可能每年都能赚到钱，现金流很好，处于平稳增长状态，但是增长率不高，属于比较好的公司，但这类公司无法实现估值（公司价值）的快速增长，就不是合适的投资对象。

3管

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钱投出去后，下一步就是进行投后管理，投后管理也是从两个维度来进行管理，第一个维度，就是投资的目的怎样让钱生钱，最大限度的实现收益，在项目公司的发展过程中提供资源支持，如：帮助项目公司进行战略规划、引进高级人才、对接客户资源、提供/对接后续资金支持等；另一个维度就是风险管理，在项目公司的发展过程中，实际情况并不理想，及时发现问题、解决问题，或寻找合适的机会，提前退出，以及时止损。实际上，基金的投后管理，对基金收益贡献非常有限，主要因为以下两个原因：

一方面，基金投之前都很强势，但是大多数资本投入项目公司之后都只是小股东，对于项目公司实际掌控权弱，虽然基金在投资时也会签署协议，从项目公司要来很多权限，比如一票否决权等，但是若真正走到这一步时，项目公司基本已处于发展不理想的状态，这时候能最大限度的降低损失就已非常不错。

另一方面，一个投资经理同时管理十几个项目公司，每天还要看新项目，投新项目，根本没有太多的时间精力花在每一个被投项目公司上面。当然，正常情况，一旦投资入股，基金还是会尽力去帮助项目公司一起发展，毕竟这时候，双方的利益是一致的。

退

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‍‍‍‍‍‍最后一个环节，退。项目退出的技术含量最大，无论投资什么道理都一样，低买高卖，对于一级市场的股权投资基金来讲，项目股权变现的渠道，就是卖掉自己所持项目公司股权的机会，主要途径有老股转让给其他基金、公司被并购时股份一起被买走及上市退出，还有项目公司清算退出，到清算退出时，就别指望赚钱了。

一般而言，可能大家觉得上市退出是最好的退出途径，也是最赚钱的退出途径，但实际上在实现上市退出的路上，其实没有我们想象中的那么容易。首先，公司业务要持续发展，须做到一定体量；其次，在业务发展到一定阶段时，经过辅导期的合规、梳理、整改终于满足上市的要求，但不一定能通过审核，比如蚂蚁金服的上市之路；再次，公司上市之后，为了防止老股东集中抛售股份，各国证监会都设置了锁定期（上市后一段时间内不得转让所持有的股份），锁定期满后，公司股价还处于理想状态，这时候出售股份，才能实现理想的上市退出。

从项目公司实现退出后，资金会回到基金账户，有的基金会将退出的钱用于再投资，到基金期满清算时统一分配给投资方，也有的会单个项目退出时即分配，分配方式会在基金成立时的合伙协议中约定。

基金退出分配顺序一般会先将各LP的本金返回，分完后还有剩余资金再给各LP分利息，一般情况约定年化8%，利息分完再有剩余，即所谓超额收益，超额收益部分会给基金管理人奖励20%（基金管理人平常每年会按比例收取一定管理费作为报酬，这里算额外奖励，报酬一般为募集金额的2%），剩下的全部归LP，整个基金投资流程完成。分配顺序及比例等均为常规约定，具体视每只基金各自情况不同，可能有所差别。‍‍‍‍‍‍

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