怎么算股票泡沫

原标题：在新能源、医药、军工和半导体股票中，谁的泡沫更大？给你一个计算方法

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  股票作为一种资产，通常都有泡沫。

  啥是泡沫呢？

  比如，一个价值100元的鞋子，被吴亦凡穿过。

  他的粉丝就愿意出1万元买下来。

  多出的9900元是不是泡沫呢？

  如果你说是，很可能另外一个粉丝还愿意出2万元把这鞋子买过去。

  然后或许还有人出4万的价格来买。他们都不会承认这是泡沫，他们只会说：吴亦凡穿过的鞋，多少钱都值。

  但实际上他们心里想的是：还有接盘侠用更高的价格买走，他们就可以赚差价。

  不过嘛，自从吴亦凡被抓了以后，坏菜了。

  这鞋送人都没人要！没有接盘侠，不管之前有人出多少钱，现在几乎都分文不值。

  但为啥在吴亦凡出事前，这鞋就可以值这么多钱呢？而且不会有人觉得这里面有泡沫。

  因为价值这个东西，本来就很难衡量。

  每个人总拿着自己心里的那把尺子在衡量价值，就总有人觉得再高都是不贵的。

  比如之前我说医药贵了。有人就说，老龄化严重，需求无限啊！

  我说锂电池贵了。有人就反驳：你懂不懂趋势？未来5年都供不应求。

  所以，我们总是不缺接盘侠！

  话说回来，既然每个人对价值都有自己的衡量标准，这就太主观了。

  有没有比较客观的方法呢？

  如果从价值投资的角度来看，我们可以用ROE这个指标来衡量泡沫。

怎样算股票泡沫（网络配图 侵删）

  一、ROE怎样度量价值？

  巴菲特说过：你买一个股票的长期年化收益率就是这个企业的ROE。

  假如你买了一个长期平均ROE是10%的股票，那么它每年给你的回报率就约等于10%。

  比如，你10块钱买的，那么第一年的收益就是1块，加上买入价，这个股票就值11块。

  第二年的收益就是1.1块，加上去年的股票价值，现在这张股票就值12.1块。以此类推，到第7年，价值就翻倍，成了20块。

  但股票是可以在交易所买卖的，正如吴亦凡的粉丝给吴亦凡穿过的鞋定价一样，每个人对它的价值都会不同。

  所以很可能第7年，就有人出价100块，并且还有人愿意买，多出来的这80块就是泡沫！

  会有这么傻的人吗？

  当然有啦！

  比如，房价涨了，有人说利好茅台，因为大家感觉有钱就会消费

  房价跌了，有人也说利好茅台，因为资金不去买房就会买茅台。

  反正只要看好，啥消息都可以解释会利好！

  但实际上，他心里想的还是：赶紧骗个接盘侠，我好赚个差价。

  知道了这个以后，我们就以茅台股价为例，来算算它有多少泡沫！

怎样算股票泡沫（网络配图 侵删）

  二、茅台的泡沫有多大？

  茅台是2001年8月上市的，我们截取2002年到2021年，共20年时间的ROE，来计算投资回报。

  通过计算，可以得出，20年下来，理论可以获得211倍的收益。

怎样算股票泡沫（网络配图 侵删）

  茅台2021年底的股价是2050元，考虑红利再投资，茅台的实际收益是352倍！

  如果按照2021年的最高点2603算，收益更是高达447倍。

  茅台从最高点已经跌了31%，至于合不合理呢？

  反正按照ROE这个锚来算，肯定还得跌不少。

  但很多时候，股价这个东西常常会偏离价值很长时间，就看投资者相互欺骗到什么程度了。

  知道了这个原理之后，我们就可以用它来计算新能源、军工、半导体和医药到底有没有泡沫了。如果有，泡沫又是多大呢？

  三、热门泡沫知多少？

  2018年的大熊市里，几乎所有行业的估值泡沫都被消化干净了。

  所以，来看看从2019年到现在，各个行业有多少泡沫。

  图中黑色柱子就是2019年到现在累积的泡沫。

  原理就是：股价涨幅-ROE增长率=累积的泡沫

  如果这个数值大于0，就表明有泡沫，业绩被透支了；

  如果小于0，就表明股价被过度打压，股价被低估了。

怎样算股票泡沫（网络配图 侵删）

  从上图可以看到，新能源被透支的ROE最多，在30%左右。

  电子和军工也有10%左右，医药还有5%左右。

  而股价被低估的有：房地产、银行、建筑、零售、传媒、保险、纺织服装、券商、通信、公用事业和家电。

  大家可以回想一下最近上涨或者更扛跌的都是哪些行业。

  但这里需要指出的是，这种评估泡沫的方法还不够科学。原因是：

  1.ROE适合业绩比较稳定的行业，而成长股的ROE非常不稳定。

  2.回测的时间不够长。假如新能源在2019年以前被过度低估了，那么就有可能最近3年的上涨也还没有涨出泡沫来。

  3.对于成长股，我们可以用利润增速替代ROE来检验泡沫，因为很多成长股是新兴行业，本来就还没什么利润，无法用ROE来客观反映他们的投资回报率。

  4.周期股压根就不用看ROE，因为他们的股价总是周期性的坐过山车。

  看了行业的泡沫后，我们再看看各个指数的泡沫情况。

  四、指数还有多少泡沫？

  跟上面一样，着重看黑色柱子，它表示2019年以来到现在的ROE透支情况。

怎样算股票泡沫（网络配图 侵删）

  从图中可以看到，创业板的泡沫最大，成长类指数的泡沫明显大于价值类指数。

  其中沪深300、上证指数和大盘价值是被低估的。

  同样的，这还不能客观反映泡沫，因为2018年整年都是在消化泡沫，2018年底，几乎所有指数都是低估的。

  感兴趣的小伙伴可以参照茅台的计算方法，拉长时间来计算一下各指数的泡沫情况。

  总的来说，现在肯定是成长板块的泡沫更大，大概率还有一个消化泡沫的过程。

  但经过一季度这么一跌，泡沫也是被消化了不少的。而其他大多数指数，其实已经没有泡沫，处于低估状态了。

  五、用ROE预测今年3月后，各指数的涨幅

  还记不记得以前跟大家提起的均值回归理论呢？

  长期来看，价格总会回归价值。那么被低估的指数总有一天会涨回去。

  根据ROE的透支情况，以及今年各指数的ROE预测值，我们就可以大致计算出今年3月以后各指数的涨幅。见下表。

怎样算股票泡沫（网络配图 侵删）

  表的上半部分是回测近3年的ROE透支情况得出的结果，下半部分是回测近5年的结果。

  由于回测时间不同，结果也会有差别。

  但总的来说，成长股都在还债中，所以今年表现不会太好。大盘也比小盘的预期收益更高。

  六、总结

  价值投资比较有意思的地方就在于，我们可以大概估算出股票的价值。

  然后在价格低于价值的时候买入，只要心中有价值，即便买入后继续跌，我们也不会慌张，因为我们知道它早晚会涨回来，而且还会赚不少。

  比如100块的东西，跌到20块时，其实就很便宜了，可以入手了。但买入后它还可能跌到10块，怎样办？

  其实无所谓，因为没人能知道它会跌到哪里去。如果它跌到20块就不跌，然后直线拉升了呢？所以不要过度贪婪。

  反正都是赚钱，只是赚多和赚少的差别。过度贪婪就很容易踏空行情。

  价值投资者还有一个特点就是：泡沫大的资产基本上不会碰。

  而我们计算泡沫的一种方式就是用ROE和股价的收益率进行对比。看ROE是否被透支，从而检验股票和行业的泡沫有多大。

  这是一种思维，大家可以多多练习，但不要把它当成万能药，因为群众疯起来的时候，会超乎所有人的想象，而悲观起来的时候，也会把股价往死里踩。

  估算嘛，算个大概就好。否则就太强迫症了。

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